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ECONOMIA / MERCADOS ALTERADOS
domingo 21 abril, 2019

La dolarización por el plan de Macri y el alza de Cristina, un desafío al BCRA

El equipo de Sandleris aspira a que no se fuguen más de US$ 7 mil millones. Pero con el crecimiento de CFK en las encuestas, la City ve una posible venta de divisas del doble o más.

por Mirta Fernandez

El titular del Banco Central de la República Argentina, Guido Sandleris. Foto: Cedoc Perfil
domingo 21 abril, 2019

Una hora después de conocerse el martes último el pico de inflación de 4,7% en marzo, superior a todos los pronósticos, el presidente del Banco Central, Guido Sandleris, anunció el congelamiento de los límites de la zona de no intervención hasta fin de año en los niveles de ese día, $ 39,75 como piso y $ 51,45 de techo. La idea de aplanar la banda estaba en análisis para implementarla más adelante, tal como adelantó PERFIL en su edición del domingo pasado, pero la pésima cifra inflacionaria aceleró la decisión. Asimismo, el BCRA no comprará divisas si se perfora el umbral inferior de la banda hasta el 30 de junio. Ambas medidas profundizaron el sesgo contractivo del esquema monetario, con el dólar en la mira, en tiempo en que los mercados entran en creciente nerviosismo electoral.

Mantra. Sandleris buscó fundamentalmente transmitir calma y alejar temores de una corrida similar a la de 2018: “Los dólares que hay disponibles alcanzan y sobran para hacer frente a una dolarización de carteras” que suele darse en Argentina en los años electorales. Es casi un mantra que repiten los funcionarios del BCRA. Sandleris predicó que “por la crisis cambiaria del año pasado, buena parte de la dolarización que cabría esperar en un año electoral ya ocurrió”. Precisó que “la dolarización en 2018 representó aproximadamente 12% del total de los activos en pesos” y estimó que “si uno toma en cuenta la dolarización que ya ocurrió, una cifra equivalente para el resto de 2019 representaría unos US$ 7 mil millones”. Sandleris esgrimió que hay oferta suficiente por el caudal de divisas que aportará la liquidación de la cosecha gruesa, y porque el “Tesoro comenzó a subastar el lunes US$ 60 millones diarios, por un total este año de US$ 9.600 millones, más que estos eventuales 7 mil millones”.

Cautela: 7 mil millones de dólares es la dolarización de carteras que estiman desde el Banco Central

Pero los analistas consultados por PERFIL recibieron con escepticismo ese cálculo potencial de dolarización, y advirtieron que el monto “será muy superior” si las encuestas electorales reflejan como ganadora a Cristina Fernández de Kirchner. De hecho, un sondeo de Isonomía difundido el miércoles la da por primera vez triunfadora frente a Macri en un eventual ballottage, y, según operadores, eso “alteró los nervios” del mercado financiero y disparó el riesgo país a 854 puntos, el mayor de la era macrista.

La evolución del dólar.

Semana D. La fecha crucial que está en la mira del mercado es el 22 de junio, cuando se conocerá la lista final de precandidatos. Mauro Mazza, de Bull Market Brokers, auguró a PERFIL que “hasta el 20 de junio no habrá más riesgos en el mercado de cambio, pero esa semana es la de mayor riesgo de toda la era Macri, porque paga el bono Dual que tienen la mitad de los inversores de afuera, y sabremos si CFK se presenta o no, esa semana se define la suerte del peso, porque CFK es una amenaza para todo el sistema y su cabeza tiene valor y son US$ 25 mil millones”.

Alarma: 25 mil millones de dólares es el máximo de dolarización que calculan podría gatillar el efecto CFK

Guido Lorenzo, de LCG, juzgó que “US$ 7 mil millones de dolarización es muy poco, no creo que este despejado el panorama político como para decir nadie dolariza, nosotros tenemos un supuesto mínimo de entre 15 mil y 20 mil millones, pero en un escenario de estrés podría ser el doble”. El economista vaticinó que “entre julio y agosto será el momento más caliente para el dólar, y puede ir a testear el techo de la banda”.

Matías Rajnerman, de Ecolatina, convalidó que “los grandes stocks ya se dolarizaron, Sandleris parte de un punto correcto pero la conclusión es incorrecta ya que no sobran los dólares como dijo”. Al respecto, prevé que “en el tercer trimestre la demanda de dólares aumentará por la cuestión electoral y ahí la oferta probablemente sea insuficiente, porque los agrodólares ya no estarán”. Según su visión, “el problema no será tanto por exceso de demanda, si hay una corrida será por escasez de oferta, porque nadie se quiere desprender de los dólares, y con muy poco el mercado los puede correr”. En sintonía, Martín Vauthier, de Eco Go, sostuvo “que si hay un evento fuerte de salida de depósitos y el dólar perfora el techo, el BCRA vendiendo 150 millones diaros no lo puede frenar, y la oferta del Tesoro es US$ 9.600 millones pero es de 60 por día”.

Sandleris, hablando sobre la inflación en Davos. 

 


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