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ECONOMIA / problemas financieros
jueves 25 octubre, 2018

Intereses de deuda y deterioro fiscal: una relación directamente proporcional

Los datos surgen de un informe del Centro de Estudios de la Nueva Economía de la Universidad de Belgrano.

Christine Lagarde, directora gerente del FMI. Foto: Bloomberg

Según un informe del Centro de Estudios de la Nueva Economía (CENE) de la Universidad de Belgrano, los intereses de la deuda tienen una relación directamente proporcional con el deterioro fiscal del país. Esto implica que, en aquellos períodos en que el Estado aumenta las partidas destinadas al pago de servicios de deuda, se incrementa (en un medida similar) el desequilibrio entre ingresos y gastos del Estado.

Para ejemplificar, desde el CENE explicaron que el índice subió en agosto un 11,5%, en comparación con el mismo mes del año pasado, y un 19% respecto de julio. "La mejora registrada tiene que ver, fundamentalmente, con un descenso en los pagos de intereses de la deuda pública durante ese mes", puntualiza Víctor Beker, director del CENE. 

No obstante esta mejora parcial durante ese mes en particular, lo que permite ver la relación directa es que los incrementos en la toma de deuda tendrán un impacto proporcional en el déficit fiscal.

Nicolás Dujovne anunció que se sobrecumplió la meta de reducción del déficit fiscal

Pese a esta relación directa entre el aumento del pago de intereses y el desequilibrio de las cuentas, este tipo de gastos no son considerados cuando el Gobierno plantea su apuesta de ir a un déficit cero. Esto se debe a que el objetivo del Ministerio de Hacienda, en concordancia con el FMI, es eliminar el déficit primario, es decir, aquel que excluye el balance financiero.

Sin embargo, Beker explicó que una disminución en el déficit primario puede significar también una baja en las necesidades de tomar deuda. Días atrás, el director del CENE había advertido sobre la política monetaria que adoptó la Argentina: "Parecen medidas exitosas para contener al dólar, pero hay que tener en cuenta los costos sociales de una tasa del 74%, que prácticamente podría llevar a la parálisis del aparato productivo", había señalado.

Respecto del Índice de Desarrollo Fiscal, se trata de un informe que elabora el CENE cada mes y que se obtiene al calcular el cociente entre los gastos y los ingresos totales. El valor 100 indica una situación equilibrada; por encima de dicho valor denota superávit, y por debajo, déficit.

  Ingresos Gastos IEF
Enero 2016 120332 120880 99,55
Febrero 99942 117320 85,19
Marzo 107124 138844 77,15
Abril 116284 129041 90,11
Mayo 135288 148999 90,80
Junio 128958 174057 74,09
Julio 142925 168640 84,75
Agosto 127290 164523 77,37
Septiembre 129870 168784 76,94
Octubre 126983 189942 66,85
Noviembre 145024 159085 91,16
Diciembre 233422 292721 79,74
Enero 2017 170256 175812 96,84
Febrero 136489 166489 81,98
Marzo 160941 196022 82,10
Abril 159557 208569 76,50
Mayo 156937 200982 78,09
Junio 161650 253502 63,77
Julio 185137 217858 84,98
Agosto 168486 200031 84,23
Septiembre 166702 217879 76,51
Octubre 168754 230686 73,15
Noviembre 172670 218592 78,99
Diciembre 190505 340613 78,99
Enero 2018 203130 229020 88,70
Febrero 172966 200704 86,18
Marzo 195942 233838 83,79
Abril 192963 236423 81,62
Mayo 209415 236754 88,45
Junio 220584 309449 71,28
Julio 222934 237451 93,89
Agosto 222934 23745 93,89

J.P.A./F.F.


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